同時買進（或賣出）相同到期日與執行價格之買權與賣權。
何時使用此策略?? 當有重大事情將發生,但卻不知道會解讀為利多或利空時,譬如上周希臘公債到期前1~2日,預期股市不是大跌就是大漲,用此策略是用小錢去賭有大行情(不知道方向)--圖示之反向
| 9/24下單 |
賣出1口十月份5,300點買權，收取權利金125點；
賣出1口十月份5,300點賣權，收取權利金100點。 收取225點權利金（50 ×225＝11,250元） |
| 情況1：9/27 到期前平倉出場 |
* 賣出之買權，權利金下跌至59點
* 賣出之賣權，權利金上漲至120點 * 損益＝50×（225-179）＝2,300元 |
| 情況2：10/17 選擇權到期： 大盤指數盤整 |
* 最後結算價5,300點
* 賣出買權部位：買方不執行履約 * 賣出賣權部位：買方不執行履約 * 損益＝收取的權利金＝11,250元 |
| 情況3：10/17 選擇權到期： 大盤指數上漲 |
* 最後結算價6,000點
* 賣出買權部位：買方履約，損失700點 * 賣出賣權部位：買方不執行履約 * 損益＝50×（ 225-700）＝-23,750元 |
| 損益圖型 |
 |
| 交易過程 |
最大獲利：225點
風險無限：需收取保證金 |
| 所需保證金 |
* Maximum(call保證金，put保證金)＋(call、put保證金較少方之權利金市值)
* 台股現貨指數為5304，A值=2,000，B值=1,000 call：保證金金額：26,250 put：保證金金額：24,800 保證金金額：26,250＋ 50×100 ＝31,250 * 保證金每日計算 變動因素： 權利金市值、價外值 |
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