自本月 16 日起便關閉的賽普勒斯銀行,台灣時間周四下午重新開放營業,未出現外界原本擔憂的擠兌潮。賽國外交部長今日也宣布,銀行資金流出管制措施將實施 1 個月,比原先預期延長。

由於賽普勒斯本月稍早與歐盟協商 100 億歐元紓困方案,同意讓國內銀行存戶以抽稅方式承擔虧損,引爆大規模資金提領潮,促使政府下令銀行暫時關閉。所幸本周一 (25 日) 賽國順利與歐盟達成新協議,將國內銀行業重組,並僅要求主要來自俄羅斯的大型存戶分擔紓困成本,盼阻止國內金融體系崩潰。

然而《路透社》報導,許多資金早已透過電子方式流出賽普勒斯。根據賽國央行公布的資料,上個月歐元區其他國家存戶放在賽普勒斯銀行的資金已提領了 18%,當時關於紓困協議將包含存款稅條件的消息正在升溫。

根據賽普勒斯財政部為了銀行重新開始營業而擬定的資金控管規定,每位存戶每日最多只能提領 300 歐元現金,且禁止支票兌現;央行也將審查所有金額超過5000 歐元的商業用途轉帳,以及金額逾 20 萬歐元的個人轉帳。此外,出境者最多只能攜帶 1000 歐元。這些資金流動管制初步將先實行 1 周,以觀察後續發展。但賽國外交部長 Ioannis Kasoulides 周四已表明,各項管制措施將延長至 1 個月內陸續解除。

然因為這個疑慮的消除也使得道瓊電子盤由紅翻黑到盤中再創新高,但在S&P 500破了2007年10月9日所創收盤高點1565.15點的壓力水準時,Portfolio LLC公司分析師Lee Munson提出三大理由,指出將股市目前水準與歷史高點相較,並無意義。

1.道瓊工業平均指數並無相關性,S&P 500也好不到那裡。

道瓊是由編輯小組選出的30家公司。遴選過程就像一次不燒煙的教宗選舉。沒有知道其間細節。

S&P 500指數也同樣不準。過去三年,約有40家公司進入或退出S&P 500指數。如果回溯到危機最嚴重時期,當時金融公司以驚人的速度消失,則問題就更嚴重了。

2.未考慮通貨膨脹。

過去十多年,通貨膨脹率持續偏低,但是將各年加總,情況便有所不同。若考慮通貨膨脹,S&P 500較2007年高點,仍低了逾10%,

3.企業週期不同。

相對高點僅具有基本面意義。股價本益比為50倍,要比10倍貴上許多。本益比倍數,亦即市場表面價格,並無法顯示股價反應了多少,美國目前可能處於漫長企業週期的中間階段。

那麼S&P 500的真正歷史高點何在?以今日美元換算,應是2000年8月所創的2045點,距今日水平仍有30%上檔空間。

節錄於 Yahoo新聞 與 聯合新聞網

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