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過去一周，歐債危機惡化至新境地：歐元區最大經濟體德國公債標售不順利；西班牙及意大利的短期舉債利息，攀升至危險水準；加上歐洲銀行業流動性凍結情況嚴重。

歐洲整體公債市場已經停止運作，銀行業活動也已中斷，歐元區經濟體的一大部分，已遭融資市場摒棄；這樣的信心大潰散，也摧毀了歐洲紓困基金 EFSF (歐洲金融穩定基金) 的主要策略，因其實力主要來自資金供應國家提供的擔保。如今，危機已蔓延至法國、比利時、荷蘭及奧地利，意味 EFSF 本身已受歐債疾病擴散感染。

技術上而言，即便現在都還能解決問題；歐元區必須非常快作出 3 項決定。首先，歐洲央行 (ECB) 不能只採取積極措施，提高提供給銀行業的短期流動性；還得同意提供某種形式的最後防護網，無論是提供無上限擔保，來限債區內公債殖利率差，或是提供 EFSF 最終擔保。如此一來，才能阻止歐元國破產的立即威脅。

其次，必須設定發行歐元聯合債券的確定時間表。歐盟執委會已將此類債券命名為「穩定債券」，雖然細節尚未確定，但必須是多國聯手發行、規模可觀的債券。

最後，歐元區必須成立財政整合聯盟。雖然各國可能失去部分主權，但能成立可靠的機制架構，來整合各歐元國的財政，甚至更廣泛的經濟政策。

如果歐洲領袖能在下個月 9 日的高峰會，達成包含上述 3 元素、企圖心龐大的解決危機方案，則歐元區便能存活；反之，單一貨幣區將猛然瓦解！甚至就算達成這樣的協議，歐元區也面臨長期的經濟衰退甚至蕭條，歐洲領袖還必須在接下來幾個月、甚至幾年時間，努力超越極限。

然而，從歐盟執委會過去解決危機的歷史來看，能否提出這樣重大的解決方案，相當令人懷疑。雖然歐盟當局總是能提出一些方案，並推銷成全面性解決方案

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